需要每天下载日线和专业财务数据 需要新版通达信,实在找不到就用小散777老师的版本 均衡定价网上早就有,不是我发明。正版是通过每股净资产、每股收益、流通盘等横向统计,算出与股价的相关系数才能得到一个数值。 这里是用固定系数,肯定偏差较大,有时间再修改,凑合着用! {均衡定价} 报告期:=(FRACPART(INTPART(FINVALUE(0)/100)/100)*100); 年化:=12/(FRACPART(INTPART(FINVALUE(0)/100)/100)*100); 收益:=FINVALUE(1)*年化;净资:=FINVALUE(4); 营业:=FINVALUE(74)/FINANCE(1);{每股主营收入} 流通:=FINVALUE(239);人数:=FINVALUE(242); 集中:=(流通/人数)/流通*10000; XSB:=IF(LN(流通/10000/90000)/3>=1,LN(流通/10000/90000)/3,1); 均衡价:(净资*0.32+LLV(EMA("880003$C",240),30)/5+营业*0.39)*("999999$C"/1000/XSB),LINETHICK2,COLOR00C8C8; {3.8*集中} 上极限:均衡价*1.5,COLORC800C8; 均衡价*1.25,COLORC800C8; 下极限:均衡价/1.5,COLOR00C800; 均衡价/1.25,COLOR00C800; 当前价:C,COLORDCDCDC,LINETHICK2; MX:=MAX(MA(C,20),MAX(MA(C,5),MA(C,10))); MI:=MIN(MA(C,20),MIN(MA(C,5),MA(C,10))); HS10:=SUM(V/FINANCE(7)*100*100,10); TJ:=STD(C,20)/MA(C,20)<=13 AND MX/MI<=1.11 AND (HS10>=25 OR EXIST(HS10>=40,12)) AND MA(C,10)/MA(C,60)>=0.99 AND C>均衡价/1.4 AND C<均衡价*1.25; NOTEXT1:IF(TJ,C,DRAWNULL),LINETHICK2,COLORRED; 均衡定价的由来 谈论均衡定价:基本均衡定价(一) ●主持人:杨先生,我知道您以前一直是研究技术分析的,还出过一本技术 分析的专著叫《股市博弈论》。最近据说您在基本面分析方面又有新的成果,请 您和观众介绍一下。 ●杨:我最近做的工作可以称为“基本面定量分析”。我这里强调的关键词 是定量分析。我认为媒体其实一直非常重视基本面,比如在我的印象中,今日证 券这个栏目中基本面分析的节目比技术分析要多得多。按说媒体这么重视基本面 ,媒体的宣传再影响到股民,股民早就应该更理性、重视价值投资了,为什么还 有很多人认为基本面分析没用呢?原因当然是多方面,我认为其中一点就在于以 往的基本面分析都停留在定性分析的水平,没有精确的定量,不能回答股民真正 关心的问题,对股民的实际操作没有指导作用,结果当然是股民认为基本面分析 没用。我强调定量分析,就是希望能让基本面分析更贴近老百姓,能给股民以更 实际的指导。 ●主持人:您能不能具体解释一下什么是定量分析,它和别的基本面分析有 什么不同?别的基本面分析也引用很多数字,为什么您说它们不是定量分析? ●杨:定量分析就是要把基本面和股价挂起钩来。为了说明这一点我特意准 备了一个例子。最近我收集了一下关于山东黄金的基本面分析文章,大家是这么 说的。过去美圆是世人眼里的硬通货,当经济不景气时人们纷纷以美圆为避险工 具。最近两年由于美圆持续走弱,国际上投资人纷纷弃美圆而取黄金,造成黄金 需求量大增,金价上涨,连创多年来的新高。这种背景下黄金生产企业的效益自 然会大幅提高。我国黄金矿藏主要集中在山东、河南、新疆等少数地区,山东黄 金产量最高,连续几年产量比排在第二名的企业多一倍以上,是当之无愧的行业 龙头。然后,还可以举出更多更具体的资料来论证黄金价咯将持续保持高位,山 东黄金的经营情况也有精确的数字统计。我们看,讲到这个程度应该算是一篇不 错的基本面分析了,大多数基本面分析也就是这么做的。不过到这个程度还不能 算定量分析。 ●主持人:这样的分析我们很熟悉,那您又是怎么分析的? ●杨:前面这个分析的问题就在于和股价没有直接关系,股民会问,两个月 前山东黄金在每股10元是时候基本面情况就是这样,您就可以给我这么一篇分析 ,现在涨到15元了还是这样,价咯涨了50%,您的分析可以不变,可我的操作总不 能一样吧。要是涨到100元,您总不能还是这么一套分析,还让我继续买吧。如果 100元还买不值,那30元、15元、10元值不值呢?到底涨到多高就不值了呢。如果 值30元,那现在15元虽然涨了50%我还应该进;但如果价值只有10元那现在15元我 就不能追了。一句话,复杂的分析其实股民并不关心,股民只想听一句话,山东 黄金到底值多少钱。所谓基本面定量分析就是要回答这个问题。 ●主持人:也就是说您所谓的定量分析就是要给出股票的定价,以便实际指 导股民操作,那您又是怎样给出定价的?具体到山东黄金您给的定价是多少? ●杨:山东黄金的定价很简单就在10元左右。如果想精确计算非常复杂,必 须要用电脑完成,这就是我们最近开发的均衡定价指标。不过为了让电视机前的 广大观众能够使用,我特意设计了一个简易算法,用计算器就可以算。为了便于 记忆,我把它编成一个口诀,大家可以记一下,找几支股票进行验算。口诀是这 样: 资产点三二,天降三点八, 收益三点九,三者累相加。 再乘千点值,流浪此为家。 天涯何处觅,乘除一点八。 均衡定价研究:基本均衡定价(二) ●主持人:请您解释一下。 ●杨:计算均衡定价要用三个数,每股净资产,每股收益和一个常数。第一 句,资产点三二,就是用每股净资产乘以0.32,山东黄金每股净资产是2.31元, 两个相乘是0.74。第二句天降三点八,就是在计算时有一个常数项3.8,这就象天 上掉下个大馅饼一样,股票一上市就凭空有了这么个常数,送股除权,新送的股 也要凭空加这么个常数,所以叫天降3.8。后两句,收益三点九,三者累相加,就 是把每股收益乘以3.9,然后把上面三个数加起来。山东黄金中报每股收益0.239 ,我们这里应该用年报,所以中报数据要乘以2,0.239乘以2再乘以3.9,等于1.8 6,把三个数加起来,0.74加上3.8再加上1.86,等于6.4。第五句,再乘千点值, 就是说股票的合理定价是随大盘变化的,大盘涨合理定价也涨,大盘跌合理定价 也跌。把大盘因素考虑进来,现在的大盘是1470点,也就是1.47个一千点。6.4 乘以1.47,等于9.41元,这就是山东黄金的均衡定价。如果我们把股价的波动想 象成一个浪子天南地北到处流浪,那么这个均衡定价就象是浪子的家,不管流浪 到哪,浪子总有一种对家的思念,有一种回归的心愿。这就是第六句,浪子此为 家。那么浪子到处流浪,走到哪就太远了该回头了呢?最后两句,天涯何处觅, 乘除1.8。均衡定价乘以1.8和除以1.8的位置,基本上就是股价波动的极限,更高 和更低的难度很大,应该回头了。9.4乘1.8等于16.9,上涨空间已经不大了。和 起来就是: 资产点三二,天降三点八, 收益三点九,三者累相加。 再乘千点值,流浪此为家。 天涯何处觅,乘除一点八。 ●主持人:我们总结一下您的算法,就是每股净资产乘以0.32,加上3.8,再 加上每股收益乘以3.9,三者之和再乘以上证指数再除以1000,就是您所说的均衡 定价。然后乘除一点八,是极限位置,到了这个值您认为就该回归了。 ●杨:就是这样算。不过到什么程度回归只是大概,不到这么远也可以回归 ,超过了也有少量股票继续远走。不过总是走得越远思乡之心越切,大部分到1.8 倍都要回归了。 ●主持人:这个算法非常简单清楚,电视机前的观众朋友们立刻可以掌握, 但大家总不免要怀疑,这么加减乘除一番算出一个数,您说这就是股票的价值, 可靠吗?它的原理是什么? ●杨:可靠不可靠,大家可以找几支股票验算。比如,桂林旅游,一个月前 股价还在18元,那么它到底值多少钱呢?拿出中报来看一下。每股净资产2.1元, 每股收益0.005元。以11月20日上证指数1376计算,用上面的公式算一下,(2.1× 0.32+3.8+0.005×2×3.9) ×1.376=6.207,6.2元左右。股价是均衡定价的将近 3倍,早就超过了上下1.8的范围,有强烈的归家愿望。后来就发生了跳水,直奔 回家。跳到7.64元才发生反弹,同期由于大盘上涨,我们均衡定价涨到6.6元左右 ,和跳水目标位只差15%。如果用更精确的方法计算,当时的均衡定价应在7.05元 ,只差8%。这样的例子还有很多,仅今年下半年,以这种跳水方式回归均衡定价 的例子就有航天科技、科大创新、保税科技、昌九生化、啤酒花、长江投资,还 有许多幅度较小缓慢回归的例子。可见均衡定价确实是股票的家,股票都有一种 回归的趋势。大家可以用上面公式一一验算。 均衡定价研究:基本均衡定价(三) ●主持人:虽然您可以举出很多有利的案例支持,但人们还是会觉得很玄, 简直象算卦一样。您应该把原理向大家介绍一下。 ●杨:好的。大家刚才也看到,我们计算中用了每股净资产和每股收益,这 里最关键的是系数。我提供给大家的算法虽然很简单,但这个几个系数都是经过 对上千支股票非常复杂的计算得到的,背后原理很不简单。过去人们之所以难以 给出定量结果,是因为大家总想找到股票的绝对价值,而感到难以下手。我之所 以能把定量问题解决,因为我是搞技术分析出身的,真做起财务分析来比专家们 差得远,所以我从一开始就绕开绝对价值,把研究目标定位于仅仅找股价的市场 均衡点。由于目标放低了,结果能顺利地找到解决办法。所以我们的指标不叫投 资价值,而叫均衡定价。 ●主持人:那什么是市场均衡点? ●杨:我们可以打个比喻。比如在一个单位中有两个人,工龄相仿、学历相 同、工作性质相同,但一个人工资500,另一个人工资2000,显然不是500的人给 的太低了,就是2000的人给高了,当事者会感到非常不平衡。把他们工资调整到 相同,比如都是1000元,他们之间就没有不平衡感了,这就是两个人工资的均衡 点。但不能只考虑两个人,比如,如果他们俩是研究生,别的高中生工资也是10 00元,这时他们还会感到不平衡,所以还要找更大范围的均衡点。每个人再涨10 0到1100,比 |
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